Trump ne tue pas le marché haussier. Voici pourquoi

Un nombre croissant de chefs d’entreprise et de stratèges de Wall Street expriment leurs inquiétudes quant à ce que les politiques protectionnistes et la nature imprévisible du président Donald Trump pourraient faire aux marchés et à l’économie.

Mais nous savons tous que les actions parlent plus fort que les mots. Ce que font réellement les investisseurs contraste fortement avec ce que les gens disent. Le Dow, le S&P 500 et le Nasdaq ont de nouveau atteint des sommets historiques vendredi.

Et le Russell 2000, un indice des actions de petites entreprises qui ont tendance à faire la plupart de leurs affaires aux États-Unis, n’est plus qu’à quelques points du sommet historique qu’il a atteint en décembre dernier dans l’euphorie du marché Trump.

Et quoi d’autre, VIX (VIX), une mesure de la volatilité connue sous le nom de jauge de peur de Wall Street, est également en baisse de près de 25 % cette année. Si les investisseurs avaient vraiment peur de Trump, le VIX devrait être beaucoup plus élevé.

ET L’indice de peur et de cupidité de CNNMoneyqui examine le VIX et six autres indicateurs du sentiment des investisseurs, montre des signes de cupidité et n’est pas loin des niveaux de cupidité extrêmes.

Bien sûr, Trump ne semble toujours pas s’empêcher de tweeter sur des choses qui, soyons honnêtes, ne font rien pour aider l’économie – bien que les investisseurs de Nordstrom soient plus riches, malgré que Trump les attaque pour avoir saccagé la marque de sa fille Ivanka.

Mais pour mettre les choses là où elles en sont, la principale raison pour laquelle les actions ont de nouveau grimpé récemment semble être la promesse de Trump de dévoiler bientôt un plan fiscal “phénoménal”.

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Trump s’est également engagé à investir davantage dans les infrastructures lors de sa rencontre jeudi avec les PDG des compagnies aériennes.

C’est ce que le marché veut entendre.

“Nous nous attendons toujours à des mesures de relance budgétaire, à une baisse des impôts et à moins de réglementation”, a déclaré Matt Lockridge, gestionnaire du Westwood Small Cap Value Fund. “Le timing est une grande question, mais ça vient.”

Lockridge pense que de nombreuses entreprises qui génèrent la plupart de leurs revenus en Amérique devraient en bénéficier si les mesures de relance de Trump font passer l’économie à la vitesse supérieure.

Il aime les actions dans diverses industries comme le propriétaire de cinéma Masque (MAS)entreprise de grignotage J&J (JJSF) et une entreprise d’équipements aéronautiques Kaman (POÊLE).

Un autre gestionnaire de fonds a déclaré qu’il était également toujours optimiste sur les actions américaines à petite capitalisation qui pourraient être stimulées par les politiques de Trump.

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Barry James, président et chef de la direction de James Investment Research, a déclaré avoir acheté FNB iShares Russell 2000 (IWM) le lendemain des élections parce qu’il pense que le plan de relance de Trump stimulera la croissance des petites entreprises américaines.

“Quand Trump a dit que l’Amérique d’abord, je pense vraiment qu’il le pensait”, a déclaré James, ajoutant qu’il pensait que le service de téléphonie Internet Vonage (TB)concessionnaire de crédit-bail d’Aaron (AAN) et une chaîne de rabais Un gros lot (GRAND) tout le monde pourrait bien faire si les propositions de Trump sont adoptées.

Mais il y a une autre raison pour laquelle les marchés américains sont proches de sommets historiques. Malgré toute l’incertitude à Washington, les États-Unis sont toujours considérés comme un modèle de stabilité relative par rapport à d’autres parties du monde.

L’économie européenne est toujours un gros joker grâce au Brexit, une montée du populisme en France faisant craindre un soi-disant Frexit et d’autres inquiétudes concernant un problème qui ne semble jamais disparaître – les malheurs de la dette de la Grèce.

L’économie japonaise stagne également. Maintenant, nous parlons de plus qu’une simple décennie perdue. C’est au pluriel. Et l’économie chinoise ralentit également.

Le gestionnaire de fonds obligataires Bill Gross a souvent plaisanté en disant que l’Amérique était ce dont chantaient Johnny Cash et Kris Kristofferson dans “Sunday Morning Coming Down” – “la chemise sale la plus propre”.

À cette fin, les analystes de Fitch ont écrit vendredi dans un rapport que “des éléments du programme économique du président Trump seraient positifs pour la croissance”, mais ont ajouté que “l’équilibre actuel des risques indique un résultat mondial moins favorable”.

Il y a bien sûr deux faces à cette médaille. L’emphase de Trump pourrait se retourner contre lui.

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Son penchant persistant pour les entreprises avec lesquelles il n’est pas d’accord sur Twitter pourrait éroder la confiance des investisseurs.

Et tandis que son projet d’interdiction de voyager pour les immigrants de sept pays à prédominance musulmane a été invalidé par le système judiciaire américain pour l’instant, le président a juré de se battre pour le rétablir.

Même s’il perd cette bataille, il est toujours clair que Trump est sérieux au sujet de se déplacer davantage vers l’intérieur, avec des plans de tarifs et de taxes ajustés aux frontières qui pourraient déclencher des guerres commerciales avec le Mexique, la Chine et le Japon. Cela pourrait nuire aux grandes multinationales américaines et entraîner des suppressions d’emplois.

Cependant, les investisseurs semblent toujours croire/espérer que les mérites des plans de relance et des réductions d’impôts pro-croissance de Trump l’emporteront sur l’impact de l’isolationnisme. Espérons qu’ils aient raison.

Les investisseurs peuvent se boucher le nez, fermer les yeux et se fourrer du coton dans les oreilles pour noyer le président. Mais ils achètent toujours des actions.

CNNMoney (New York) Première publication le 10 février 2017 : 11 h 55 HE